(SeaPRwire) – 这种浪漫喜剧套路如今已成为节日电视节目的主打内容：一位来自大城市的忙碌职场人士回家过圣诞节，在承认现任男友并非真正的灵魂伴侣后，爱上了一个当地人。
耶鲁预算实验室（Yale Budget Lab）执行主任玛莎·金贝尔（Martha Gimbel）表示，这种套路也可以用来描述债券市场对美国债务的感受。
在本周的参议院听证会上，有人问她什么可能引发债务危机，以及为何尽管近年来借贷规模激增，危机却尚未发生。金贝尔回答称，这是基本的供需关系，投资者选择了更简单的选项，即使它不能满足所有需求——他们目前只是没有更好的选择，但这种情况可能不会一直持续。
“我大概是这么形容的：我们现在就像贺曼（Hallmark）电影开头里那个大城市的男友，女主角明明知道这段关系不对，却还在和他交往，”她解释道，“但总有一天，她会回到小镇，遇到那个善良的消防员，然后意识到还有另一种选择。”
正如金贝尔所说，目前投资者仍在安于现状，但我们迟早会迎来“滞胀无眠”（Sleepless in Stagflation）时刻，届时投资者会找到更好的选择。就像一个试图夸大自己有多贴心的追求者，公众持有的债务规模已经相当庞大——其规模已与美国国内生产总值（GDP）相当，未来几年还将超过二战后创下的历史最高纪录。随着退休的婴儿潮一代推高福利支出，公众持有的债务将继续攀升，没有放缓的迹象。
就像那位造访小镇的都市精英一样，尽管近期唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统引发了诸多动荡，美国国债作为避险资产仍保持着高需求，尤其是当前。得益于美元作为全球储备货币的地位，美国债务市场仍是规模最大、流动性最强的市场。
尽管金贝尔表示她不知道美国债务何时会失宠，但欧元区一直在努力让自身债务对投资者更具吸引力。
欧洲是美国债务的主要持有方之一，因此任何从美国国债转向其他资产的动向都可能推高收益率、增加借贷成本，从而恶化前景。
2021年，欧洲启动了“下一代欧盟”（Next Generation EU）借款计划，通过联合发债融资。尽管该计划原本是为疫情时期的经济刺激而设计，但这一突破性举措被视为提升了欧元作为储备资产的地位。
诚然，其他国家也拥有避险资产，包括德国和斯堪的纳维亚国家。但就单个国家而言，它们的债务和货币市场规模不足以满足全球金融的需求。
金贝尔指出，近期投资者大量涌入瑞士市场，并补充称美国很幸运，因为瑞士金融市场无法吸收如此多的资本。
凭借低债务水平和作为安全金融中心的声誉，瑞士长期被视为避险地。去年，特朗普的贸易战引发市场震荡，导致瑞士法郎对美元汇率飙升12.7%。今年，在特朗普威胁从丹麦手中夺取格陵兰岛后，瑞郎汇率进一步上涨。
对伊朗的战争可能会加剧美国债务前景的恶化：额外的军事开支会增加赤字，而石油引发的通胀推高债券收益率，将导致利息成本上升。
“我们越是让自己对市场失去吸引力，就越有可能引发财政危机，”金贝尔警告称，“我们实际上是在依赖市场无处可去这一事实。”
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